有色金属周报:国内政策预期向好 美联储暂停加息推动工业金属价格反弹_环球要闻

2023-06-18 12:49:35 来源:民生证券股份有限公司


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本周商品价格先抑后扬。 本周(6.12-6.17)上证综指上涨1.3%,沪深300指数上涨3.30%,SW 有色指数上涨1.01%。贵金属方面本周COMEX 黄金下降0.25%,白银下降0.51%。主要工业金属价格中LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动0.27%、2.95%、4.17%、3.69%、8.65%、2.71%; 主要工业金属库存中LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.30%、2.31%、2.98%、1.84%、6.57%、2.50%。

工业金属:美联储宣布维持利率不变决议,国内经济增长放缓,稳增长政策不断出台,叠加低库存支撑价格。核心观点:美联储暂停加息,使得美元持续回落,铜等风险资产震荡上行;国内5 月通胀整体回落,经济下行压力加大,稳增长政策持续出台,同时商品低库存支撑价格。铜方面,供给端,受海外铜精矿集中发货影响,本周(6 月16 日)五港铜精矿库存为62.2 万实物吨,较上一期增加1.3 万吨。需求端,淡季需求有韧性,库存持续去化,中国社会库存环比去库1.58 万吨,持续去库下价格支撑较强。铝方面,供给端,周内云南暂未启槽复产,SMM 预计下周或有启槽动作,折算年化产能约130 万吨,但复产产量释放缓慢,短期影响有限;需求端,淡季下游受地产订单乏力拖累,开工率继续下调,铝锭库存周度去库3.3 万吨,库存处于低位。重点关注:紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。

能源金属:锂上下游持续博弈持续价格持稳,钴价回暖,镍价大涨。核心观点:锂价持续博弈,下游刚需采购,上游挺价惜售,锂价持稳;钴原料紧张支撑价格回升;镍盐可流通库存低位,下游需求回暖,价格上涨。锂方面,由于前期市场补库需求较多,周内下游采买意愿有所下滑,成交小幅下降。但由于供给端前期去库明显,锂盐厂挺价心态维持,后续预计价格高位持稳。钴方面,海外电钴价格持续上涨,叠加原料延迟到货、供应紧张支撑价格回暖。镍方面,镍盐可流通库存低位,下游三元前驱体订单回暖明显,支撑镍价上行。

重点关注:华友钴业、中矿资源、永兴材料等。

贵金属:美联储暂停加息,但点阵图超出市场预期,短期金价或呈现震荡走势。核心观点:美联储6 月会议宣布维持利率不变,但点阵图暗示仍有两次加息,超出市场预期,金价短期或震荡。美国5 月CPI 同比4%,环比大幅回落,但5 月核心CPI 同比5.3%,虽低于前值5.5%但仍保持在较高位置,通胀已有所缓和,但通胀压力持续高企,美联储仍然认为通胀上行风险依然存在,将通胀率恢复到2%还有很长的路要走。尽管美联储宣布暂停加息,但点阵图暗示仍有两次加息超出市场预期,短期金价在美联储加息预期影响下预计呈现震荡。长期来看,预计美国加息周期即将停止,美元指数预计趋势性下行,且近年来各国央行购金势头不减,将支撑金价中枢不断上移。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等

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